在光伏行業(yè)回暖的同時，央行的降息無疑再次注入一劑強(qiáng)心針。
中國人民銀行自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，其中一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點(diǎn)至5.6%。這對于光伏行業(yè)而言無疑是個好消息。
業(yè)內(nèi)人士指出，光伏行業(yè)與中國的貸款政策息息相關(guān)，無論是大到上百兆瓦的地面式光伏電站還是小到屋頂光伏電站，都有較強(qiáng)的融資需求。
降息提升光伏潛在收益率
根據(jù)中國能源局近日公布的數(shù)據(jù)，2014年前三季度，中國新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)量僅約4GW，其中分布式更是不足1.5GW。這與年初制定的8GW分布式目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。
盡管目前分布式光伏并網(wǎng)裝機(jī)量尚未達(dá)到既定目標(biāo)，業(yè)內(nèi)大部分分析師認(rèn)為，政策利好促進(jìn)中國下半年會迎來分布式光伏搶裝并網(wǎng)潮，加上集中式光伏電站，中國全年裝機(jī)量有望超過10GW。
貸款利率的下降會降低光伏電站運(yùn)營商或EPC企業(yè)的財務(wù)成本，從而較大幅度提高光伏電站的收益率。對于需要貸款安裝屋頂分布式光伏電站的企業(yè)而言，貸款利率的下降也能增長其收益，促成光伏系統(tǒng)的安裝和選擇。
國內(nèi)光伏電站一般貸款比例在60%~70%，利率下降0.4個百分點(diǎn)，項(xiàng)目內(nèi)部收益率提高1個百分點(diǎn)左右，國內(nèi)光伏電站融資難問題有望得到緩解，直接利好光伏電站運(yùn)營商，光伏行業(yè)景氣度提高將向EPC以及中上游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。
央行降息后，若有企業(yè)正運(yùn)營著需銀行大額貸款的光伏電站項(xiàng)目，那意味著該企業(yè)的貸款利息將減少，投資回報率將增加。對于光伏電站、風(fēng)電場運(yùn)營類企業(yè)，負(fù)債率普遍都較高，且負(fù)債大多為5年以上的長期貸款。因而，央行降息將有效減少每年的財務(wù)費(fèi)用支出。
目前國內(nèi)的社會融資成本平均為10%左右，銀行理財產(chǎn)品在9%左右。由于這類融資與國內(nèi)的貸款也會掛鉤，所以不管企業(yè)采取什么方式來融資，都可能因央行對銀行貸款利息的下調(diào)而做出積極回應(yīng)。2014年全年，銀行對企業(yè)的貸款、其他融資方式，額度都基本快用完了，產(chǎn)生較多影響的，可能是2015年上半年的光伏電站放貸、融資。
此次非對稱性降息，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這實(shí)際上是在收窄銀行利差，是引導(dǎo)銀行將部分利潤讓渡給企業(yè)。光伏行業(yè)負(fù)債率普遍比較高，一個項(xiàng)目超過7成資金是銀行貸款屬于比較正常的現(xiàn)象，而且光伏企業(yè)負(fù)債大多為5年以上的長期貸款。貸款利率的下降會降低光伏電站運(yùn)營商的財務(wù)成本，從而較大幅度提高光伏電站的收益率。對于需要貸款安裝屋頂分布式光伏電站的企業(yè)而言，貸款利率的下降也能增長其收益。
提高光伏投資熱情
值得一提的是，企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用在“三費(fèi)”（銷售、財務(wù)及管理）里，若是“三費(fèi)”中的財務(wù)費(fèi)用被降低，那么直接受益的就是該企業(yè)的主營利潤和凈利潤。
業(yè)內(nèi)人士提醒，那些持有及儲備較多光伏電站的公司，將是降息的最大受益者。估計一個光伏電站項(xiàng)目的凈利潤將會在原有基礎(chǔ)上增加3%到4%，光伏電站的投資回報率也會提升近1%。
由于許多銀行理財產(chǎn)品設(shè)置了收益率浮動條款，銀行基準(zhǔn)利率的大幅下降會導(dǎo)致部分理財產(chǎn)品的收益率下滑，這也讓光伏電站等因降息而提升收益率的新型投資渠道更得到投資者的青睞。
從中國國務(wù)院近日發(fā)布的能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014~2020年)來看，太陽能發(fā)電的成本將進(jìn)一步下滑，電站收益率還有提升空間。計劃指出，加快建設(shè)分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)，鼓勵大型公共建筑及公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等建設(shè)屋頂分布式光伏發(fā)電。到2020年，光伏裝機(jī)達(dá)到100GW左右，光伏發(fā)電與電網(wǎng)銷售電價相當(dāng)。
在投資標(biāo)的選擇上，多家基金公司的代表重點(diǎn)看好政策支持的下游電站運(yùn)營標(biāo)的，因?yàn)殡娬具\(yùn)營收益確定性高、行業(yè)發(fā)展處于起步階段、模式創(chuàng)新不斷，其中涌現(xiàn)的投資機(jī)會較多。
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